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　　来源：看懂经济

　　银行分红 ，看起来是利润分配
，背后其实是一家银行在经营压力、资本补充和股东回报之间做出的选择。

　　最近两个区域银行的案例，放在一起看 ，很有对照意义
。

　　前不久
，甘肃银行2025年分红方案引发关注：全年归母净利润不足6亿元，却拟派发现金股息约17.78亿元 ，分红金额约为当年归母净利润的3倍多。

　　另一边，郑州银行给出了完全不同的答案 。

　　根据郑州银行2025年年报
，该行不进行现金分红，不送红股 ，不进行资本公积转增股份
。这也意味着
，在2024年恢复一笔象征性分红之后，郑州银行的现金分红再次停摆。

　　两家银行的案例放在一起看 ，很有意思 。

　　甘肃银行和郑州银行都不是处在高增长 、高盈利的舒适区
。它们面对的共同背景
，是息差下行
、盈利承压、区域银行经营分化。但在分红这件事上，一个选择把历史留存收益拿出来回报股东 ，一个选择把当年利润尽可能留在体内补资本 。

　　这就提出了一个更值得讨论的问题：当一家区域银行走到下行阶段
，究竟应该优先回报股东，还是优先保住资本安全垫？

　　郑州银行选择把利润留在体内

　　郑州银行2025年并非没有盈利
。

　　年报显示 ，2025年郑州银行实现营业收入129.21亿元
，同比增长0.34%；归母净利润18.95亿元，同比增长1.03%。从结果看 ，收入和利润都维持了小幅正增长 。

　　与此同时，郑州银行资产总额达到7436.74亿元
，较上年末增长9.95%；贷款总额4102.64亿元，较上年末增长5.82%；存款总额4630.75亿元 ，较上年末增长14.47%
。

　　也就是说
，郑州银行2025年的经营并不是收缩状态，而是在规模继续扩张的同时 ，盈利保持低速增长。

　　但在利润分配上
，郑州银行没有选择现金分红 。根据素材梳理，郑州银行自A股上市以来 ，分红节奏一直不算稳定。2018年 、2019年曾正常分红
，2020年至2023年连续多年未实施现金分红；2024年恢复每10股派0.2元，现金分红约1.82亿元 ，分红率约9.69%；到2025年
，又重新回到不分配
、不转增
。

　　郑州银行在2025年年报中提到，此举一是考虑到该行正处于深化改革、转型重塑的关键阶段 ，留存未分配利润有利于夯实高质量发展的资金基础，进一步增强风险抵御能力
，为经营稳定提供有力保障。二是在金融监管趋严 、资本约束强化的背景下，以利润留存进行内源性补充是确保资本充足水平的主要有效途径 ，留存的未分配利润将用作核心一级资本的补充
，提升资本充足水平 。

　　这也是它和甘肃银行形成对照的地方
。

　　甘肃银行2025年拟每10股派发现金股息1.18元，合计派息约17.78亿元 ，而其2025年归母净利润约5.88亿元
，分红率超过300%。这笔高分红的特殊之处在于，它不是完全依靠当期利润支撑 ，而更多来自此前积累的留存收益 。

　　两者不能简单用“好 ”或“不好
”来判断
，因为区域银行面对的约束并不完全相同
。对于投资者来说，分红不是越高越好 ，但持续性很重要。尤其是银行股投资者
，本来就更看重股息、估值和经营稳健性，一旦分红长期断档 ，市场自然会追问：这家银行到底把钱留住，是为了更好地发展
，还是因为已经没有足够余力回报股东？

　　这个问题的答案，不能只从分红方案里找 ，还要回到郑州银行的资本状况 。

　　资本充足率下行

　　是零分红背后的现实约束

　　对银行来说
，分红和资本之间本来就存在天然关系
。

　　银行的业务扩张依赖资本支撑。资产规模越大，贷款投放越多 ，对资本的消耗也越明显 。如果盈利增长能够跟上资产扩张
，银行可以在补资本和分红之间保持平衡；如果盈利增长放缓，而资本充足率持续下行 ，利润分配就会受到更强约束
。

　　郑州银行当前面对的
，正是这个问题。

　　截至2025年末，郑州银行核心一级资本充足率为8.45% ，一级资本充足率为10.44%
，资本充足率为11.71% 。这三个指标较2024年末分别下降0.31
、0.37和0.35个百分点。把时间拉长看，2021年郑州银行核心一级资本充足率为9.49% ，到2025年降至8.45%，四年累计下降1.04个百分点
。

　　资本指标下行的背后
，是资产规模还在继续扩张。

　　2025年末，郑州银行资产总额达到7436.74亿元 ，较上年末增长9.95%；贷款总额4102.64亿元
，增长5.82%；存款总额4630.75亿元，增长14.47% 。也就是说 ，这家银行的“盘子”仍在变大
，服务地方经济和实体融资的功能还在延伸，但利润增长明显跟不上资产扩张的速度
。

　　这就是问题的关键。2025年 ，郑州银行营业收入只增长0.34%
，归母净利润只增长1.03%，但资产总额增长近10% 。银行规模在扩 ，资本消耗在继续
，利润留存却不够厚
。这个时候，如果继续现金分红 ，就等于在资本本已偏紧的情况下，把一部分补血资金流出银行体系。

　　更何况
，郑州银行的盈利能力已经不在高位 。2021年，郑州银行归母净利润为32.26亿元；到2025年 ，这一数字降至18.95亿元
。同期
，净利息收益率从2021年的2.31%降至2025年的1.61%，累计收窄70个基点。加权平均净资产收益率也从2021年的7.17%降至2025年的3.16% 。

　　这些数据连在一起看 ，逻辑就清楚了：郑州银行不是单纯不想分红
，而是盈利厚度、资本补充和资产扩张之间，已经形成了比较明显的拉扯
。

　　留存利润之后 ，经营修复能否持续？

　　不过
，零分红并不天然等于审慎。

　　对投资者来说，可以理解银行在特殊阶段保资本 ，但更关心一个问题：这笔留下来的钱
，最后能不能转化为更好的经营结果？

　　郑州银行财报里也并非没有积极变化 。

　　资产质量方面，2025年末郑州银行不良贷款率为1.71% ，较上年末下降0.08个百分点；拨备覆盖率185.81%，较上年末提升2.82个百分点。把时间拉长看
，不良贷款率从2020年末的2.08%逐步降至2025年末的1.71%，拨备覆盖率也从160.44%提升至185.81%
。

　　这说明 ，郑州银行在风险指标上仍有修复迹象。对区域银行而言
，资产质量是否稳定，直接关系到利润能不能留得住 ，也关系到未来分红能力能不能恢复 。

　　另一个值得观察的方向
，是零售转型
。

　　郑州银行在年报中提到，在净息差收窄 、行业竞争加剧背景下 ，该行把零售转型作为高质量发展的突破口
，打造“市民管家 ”“融资管家
”“财富管家”“乡村管家 ”四大管家服务体系。截至2025年末，郑州银行储蓄存款余额2718.47亿元 ，较上年末增长24.60%；个人贷款余额970.14亿元
，增长6.66%；财富类金融资产余额572.52亿元，增长11.57% 。

　　这些数据至少说明 ，郑州银行并不是单纯依靠规模扩张来维持增长，而是在尝试通过零售客户经营
、县域金融和财富管理等方向
，改善自身负债基础和客户结构
。

　　但从财务结果看，这种转型还需要更长时间验证。

　　2025年郑州银行营收和净利润虽然恢复正增长 ，但增速仍然较低；净息差继续收窄
，ROE仍处于偏低水平 。换句话说，风险指标在改善 ，零售转型也有进展
，但这些变化还没有完全转化为更明显的盈利弹性
。

　　这也是郑州银行零分红之后，市场最需要继续观察的地方。

结语

　　把甘肃银行和郑州银行放在一起看 ，会发现区域银行的分红选择
，从来不只是“慷慨”或“吝啬
”这么简单 。

　　甘肃银行在利润承压阶段拿出超当期利润三倍的分红，背后是对股东回报和历史留存收益的调度；郑州银行在仍然盈利的情况下选择零分红 ，背后则是资本补充、资产扩张和盈利能力之间的现实约束
。

　　一个是把过去积累拿出来兑现
，一个是把当期利润留在体内补血。

　　很难简单判断哪一种选择更好 。

　　对银行来说，分红太激进 ，可能影响长期资本安全；分红太保守，又会削弱投资者信心。真正理想的状态
，是经营能力足够稳，资本内生补充能力足够强 ，分红也能形成稳定预期
。

　　郑州银行2025年的零分红
，给市场留下的是一个更长期的问题：这家河南本土法人银行，能不能把留下来的利润 ，转化为更厚的资本 、更稳的资产质量和更可持续的盈利能力？

　　如果能
，今天的零分红只是一次阶段性让路。

　　如果不能，零分红就不只是分红问题 ，而会成为市场重新定价郑州银行的关键变量 。